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富邦股份:国内领先化肥助剂综合服务供应商,未来发展空间巨大

发布时间:2014-06-23    研究机构:中信建投证券

国内领先的化肥助剂综合服务供应商

公司是国内领先的化肥助剂供应商,现已形成年产3.6 万吨化肥助剂的综合生产能力,拥有防结剂、多功能包裹剂、造粒改良剂、磷矿石浮选剂、缓释材料和其他节能降耗助剂等六大系列产品, 广泛应用于化肥生产各环节,销售遍布全国各地和马来西亚、菲律宾等国家,客户达260 多家,在业内积累了良好的口碑。目前, 公司已发展成为我国化肥助剂行业研发实力雄厚、产品系列齐全、销售服务体系完善、综合实力领先的龙头企业之一,并跻身于全球化肥助剂供应商前列。

化肥助剂行业集中度低,市场容量巨大

随着我国化肥产品结构调整步伐加快、复合化率的进一步上升, 将会切实有效地拉动化肥助剂市场需求的增长。根据测算,国内化肥助剂市场容量未来5 年将逐年增长,到2015 年防结剂、多功能包裹剂市场容量将分别达到29 亿元及6.8 亿元。国际市场化肥产量约为中国化肥产量的2 倍。根据前述国内市场容量分析, 到2015 年防结剂、多功能包裹剂国际市场容量将分别达到58 亿元及20 亿元左右。未来化肥助剂行业将逐步由中小规模企业之间的过度竞争转变为少数优秀企业之间的有序竞争,公司作为行业龙头未来市场前景广阔。

创新的“PSC 模式”更具行业竞争力

公司基于“产品+服务+自动控制系统”整体解决方案的综合服务模式(即“PSC 模式”)以其定制的配方设计、快速的配方调整、全程的技术服务、稳定的使用效果逐渐受到大型化肥企业的青睐。PSC 模式的客户一般为大型的化肥生产企业,对化肥助剂供应商的要求较高,需要其具备较强的综合服务能力。公司是国内极少数几家能提供综合服务能力的供应商,与国内数家大型化肥生产企业有着长期的合作经历,因此公司目前在化肥助剂行业具有较强的竞争优势。

募投项目缓解产能瓶颈,提升市场占有率

本次募投项目拟利用公司作为国内化肥助剂行业领先企业的优势,通过新建生产基地,建设规模为年产3.4 万吨化肥助剂产品(其中防结剂2.2 万吨/年和多功能包裹剂1.2 万吨/年),并可根据市场需求状况适当调整产品结构。该项目的实施有利于缓解产能瓶颈,将进一步提高公司产品的市场占有率,巩固和提高公司的竞争优势。

预计合理发行发行价格区间为15.81~22.10 元 综合考虑存量发行和非存量发行,参考复合肥行业2014 年PE15~20 倍,预计合理发行价格区间为15.81~22.10 元。

申请时请注明股票名称